国内油脂供需宽松 菜油市场跌跌不休

    6月初，政府在油菜籽主产区启动了新作油菜籽收储预案，但由于菜油库容紧张，油菜籽收储进度缓慢。近期传言政府将抛售临储菜油腾库，加之进口油菜籽压榨的菜油成本偏低，郑州菜油期货自5月底以来不断走低，再次逼近前期低点。目前，国内油脂供需宽松，加之抛储传言落实，菜油仍有下跌空间。
    抛储传言利空菜油
    3月中旬，菜油抛储传言导致郑州菜油期货在短短四个交易内大幅下跌近500元/吨，但当时国内油脂市场处于春节后消费淡季，油脂价格低迷，政府或许考虑到抛售成交难度较大，菜油抛储并没有如期举行。目前，油菜籽主产区相继启动了油菜籽收储预案，但由于连年收储，临时储备菜油数量超过500万吨，主产区油厂和油库罐容爆满，为顺利开展新作油菜籽收储，必须腾出部分罐容。按照500万吨的油菜籽收储计划计算，需要相应抛售约167万吨菜油储备。据传言，抛售的菜油为2011年前收储的，抛售价格不会太高。这将对目前的国内菜油市场产生极大冲击，使本来就供应过剩、价格低迷不振的油脂市场雪上加霜。
    供需宽松，油脂积重难返
    菜油作为国内油脂板块中的一员，很难摆脱国内外油脂整体供需面的影响。而国内外油脂市场供应极为宽松，短期内不存在大涨的基础。目前国内港口大豆库存高企，达到640万吨的历史同期水平，豆油商业库存在100万吨的水平。而进口大豆、豆油每月还源源不断到港，大豆月度进口量维持在600万吨左右。由于融资问题，近期我国棕榈油进口量略有下降，但港口棕榈油库存仍在107万吨的较高水平。充裕的供应使得国内油脂市场缺乏上涨动力。
    外盘油脂利多题材同样匮乏，南美大豆正值集中上市季，偶尔的港口工人罢工只会暂时拖延油籽出口，不会从根本上减轻供应压力。美国大豆播种顺利，长势良好，目前还没有任何发起天气炒作的理由。而棕榈油主产国处在增产周期中，库存继续增加是大概率事件，厄尔尼诺现象的影响依旧停留在想象之中。
    粕强油弱格局未改
    菜油的低迷和菜粕的强势息息相关。由于同为油菜籽下游产品，二者价格有鲜明的跷跷板效应。国内养殖业依旧处于扩张期，粕类的需求增量远大于油脂类，这使得饲料企业对粕类的议价能力偏弱，油厂的挺粕经营策略屡试不爽。菜粕期货自3月中下旬以来稳步走牛，一定程度上成就了菜油期货的漫漫熊市。
    进口菜油成本低
    国产油菜籽收储价在2.55元/斤以上，使得国产菜油成本在8000元/吨以上。但进口油菜籽压榨的菜油成本偏低，而且无法混入国储菜油，从而拉低了菜油期货盘面价格。
    从后市看，国内油脂供应宽松的格局短期内不会改观，若菜油抛储传闻落实，菜油期货空头有望再下一城。